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债市展望我们经过对房地产开发贷与房地产开发相关数据的分析，在对房地产开发做出一定假设后构筑了一个针对2020年信贷投放节奏的测算框架。依据我们的测算，如果假定土地购置费增速依据各个季度“4%→3%→2%→1%”的路径下降，并假定房地产各项指标的相关性短期内保持不变，在经过推算和上修后：预期2020年全年新增居民信贷6.3万亿元，居民信贷全年投放节奏预计较为稳定；新增企业信贷9.44万亿元，投放节奏上第1季度最快，而2-4季度投放速度较为平均。如果假定不做变更，同时央行货币政策取向以及诸如LPR的政策没有大变化，我们推测明年全年各项贷款增速将在11%-12%左右。因此我们认为资产荒的中长期逻辑没有改变，本轮债市调整的幅度不会太大。我们认为2.8%-3.2%是合理区间，然而国内货币政策的缺失和通胀的制约导致目前收益率水平在3.2%附近震荡，因此策略方面我们认为处于配置角度目前可以考虑适当配置为明年做准备，交易角度以防守为主。

但值得说明的是，本文的重点并非在于对房地产开发投资走势下一个判断，而是在于对与房地产投资走势挂钩的信贷进行推算；我们试图通过对房地产开发走势与信贷投放的关系进行归纳来获得一个“房地产开发-信贷”的分析框架，因此本文对房地产开发投资的判断带有一定假设性质。我们首先对房地产开发过程中的几个重点指标（土地购置费、房屋新开工面积、房屋施工面积、房地产开发投资额以及房地产开发资金来源）进行观察：①目前土地购置费用增速处于不断下行态势，而该项对新开工面积增速具有一定领先性；②房地产开发投资增速走势与新开工面积&施工面积二者增速的总和大致同步变化，而目前新开工面积&施工面积二者增速的总和仍在维持下行；③2019年年内房地产开发投资完成额与房地产开发资金来源基本同步。据此，我们做出一个推论，如果2019年4季度土地购置费增速继续下降，那么新开工面积、施工面积预计均会在2020年第1、2季度有所下降，并会导致2020年第1、2季度房地产开发贷款出现下行。依据历史数据，我们做出假设：如果土地购置在4季度再下行4%（后续仍假设有所下行），新开工面积可能在2020年第1季度下降1%左右，那么房地产投资完成额与房地产开发总资金会在明年二季度左右有2%左右的下行。

比起造车，吹风机才能收割更多中产无疑，相比众多水土不服沦陷的国外品牌，不管产品自身是否真的具备多少科技含量与工业设计，但戴森在中国的营销路径，才显然是最聪明和最成功的。可同样套路能放在造车这件事上吗？目前看来是不现实的。戴森的商业模式，注定它从来就不具备去改变世界的力量。更何况汽车是一个拥有百年历史的传统行业，纵使新能源汽车在全球范围内炒得如火如荼，中产阶层正不断扩大，中高端市场消费者潜力正不断凸显，但也并不代表，戴森能在汽车领域复制在家电消费领域的奇迹——实际上，蔚来们同样是瞄准的中产，但也未能再造一个中产品牌收割机。

胡剑当时的工作包括编译每日简报，内容以中美两国的财经资讯为主，推送对象为协会会员和任何感兴趣的中文读者。当时中美之间金融界的往来还极为有限，在TCFA提供的早年宣传册上，今天在中国广为人知的高盛集团（Goldman Sachs）甚至还未拥有正式的中文译名，被音译为“戈德门萨克斯”。

1月23日，新华都披露的披露《2019年业绩预告》称，预计需要计提商誉减值准备3.6亿~4.2亿元。两份公告相差1个月左右时间，但两次公告预计计提金额存在差异。深交所关注“计提金额差异”董事徐潘华审议计提商誉减值事项时投弃权票，弃权原因系“对于减值测试具体方法和结果建议公司需要进一步和评估师做相关分析工作，特别是对于有不同看法的事项以及处理方法”。深交所就此要求新华都补充披露在测算商誉减值金额时与评估师存在的主要分歧，并说明其测算方法及计提金额是否合理。

不过，目前来看，多支游资获利已丰，在机构抛压日增的情况下，游资继续接力拉升的意愿需要评估。此外，昨日龙虎榜出现一家游资“独买”局面，并不利于持续拉升。因此，此时普通投资者更需注意风险，避免去接“最后一棒”。责任编辑：陈悠然 SF104委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）发表声明否认有关该公司的俄罗斯天然气工业银行（俄气银行）账户被冻结的消息。